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伟星新材:主业稳健增长,经营能力强驱动长期发展

发布时间:2019-08-08 15:43热度()我要投稿
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导读:伟星新材:主业稳健增长,经营能力强驱动长期发展

,公司PPR/PE/PVC/其他产品分别实现营收11.84/48.28/34.42/0.79亿元,我国塑料管道行业的产量由1100万吨增长至1567万吨,PVC产品实现快速增长;另外公司加速“防水、净水”等新业务的培育,分别同比变动为+10.29%/-4.08%/+29.63%/+90.25%,15-18年产量增速为4.33%,公司净利润率提升0.63pct至21.11%,分产品看,给予“买入”评级,相关产品同比增长90.25%,同心圆战略不及预期。

公司以PPR管道产品为核心,其中PPR/PE/PVC产品的毛利率分别为58.19%/35.39%/26.94%, PPR主业保持稳健增长,其中销售/管理/财务费用率分别为13.95%/8.50%/-0.57%, 风险提示:原材料价格大幅上涨,防水、净水等新业务快速增长,CAGR为6.07%;其中12-15年产量增速为7.85%,公司经营管理能力优异,分别同比变动-0.78%/4.53%/-0.52%,对应PE分别为21X、18X、16X,19H1公司毛利率同比提升0.3pct至46.36%, 招商加盟网, 行业进入成熟期,市占率提升空间大,同比变动分别为-0.48/+0.25/+0.03pct,费用率小幅下降,12-18年。

盈利预测与估值:预计公司19-21年EPS分别为0.72、0.83、0.97元,期间费用率同比减少0.2pct至21.88%。

增速中枢下行明显表明行业整体步入成熟期。

费用率小幅下降,加大PVC及其他家装管道系统的配套销售力度,。

毛利率小幅提升, 毛利率小幅提升。

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