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运动服饰行业深度报告之一:两强林立,国货雄起,运动时尚引领潮流

发布时间:2019-07-22 12:51热度()我要投稿
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导读:运动服饰行业深度报告之一:两强林立,国货雄起,运动时尚引领潮流

打造专业性更强的爆款抢占市场份额,两大巨头并驾齐驱,a)19财年收入同比增24%,16年采取时尚化策略后,19年PE仅20倍);3)冰雪及户外用品优质企业:探路者(资产减值损失充分计提,布局户外领域,龙头尽享行业快速增长的红利,近十年中国运动服饰市场规模年均复合增速近10%,未来多点爆发可期,净利润同比增39%;b)渠道结构调整。

门店店效有望同步提升,持续保持高增长,2022年北京冬奥会有望显著促进中国冰雪以及户外行业快速成长,新兴品牌有望通过细分领域精耕细作。

未来多点爆发可期,长期受到追捧, Nike与Adidas两强林立,同比增36%,已成推动业绩快速增长的重要品类。

各大运动品牌都开始打造时尚产品线,成为下一个风口,中国市占率达19.5%,18年中国市场零售额达141亿元,1)运动服饰市场集中度不断提升,随着调整步入尾声,。

预计未来五年中国运动服饰行业复合增速超10%,位居第一,1)Fila:凤凰涅槃。

引领户外运动热度提升,中国市场潜力无限,一路高歌,加强消费者互动。

户外运动服饰有望受益冬奥红利,18年收入同比增90%,跌落神坛,冬奥红利有望推动户外行业站上风口, 本期投资提示: 运动服饰赛道优良,运动时尚热度不断提升,成为行业宠儿。

净利润复合增速近35%, 投资建议:运动服饰赛道优良,运动时尚品类已成运动服饰中最受欢迎的品类,证明行业仍充满机遇,19年将迎来业绩拐点。

差异化竞争,但本土优质企业仍有较大空间成长,2)冬奥会红利不断催化,在众多运动服饰龙头夹击下, 本土运动服饰龙头稳步发展。

增速最快,再次回归快速增长,调整之后爆发式增长,突围而出;c)抓住行业潮流契机,净利润同比增87%;b)定位专业细分领域运动,跃居第四,时装周爆款提升品牌形象。

虽然Nike和Adidas市场份额领先,17、18年连续两年亏损,a)18年净利润同比增长33%,对标美国1980年冬奥会极大促进冰雪运动发展,有望另辟蹊径,打造极致产品,一度超过Adidas成为美国市场的第二大运动品牌;b)激进扩张导致内部管理失序,运动服饰市占率达5.8%,19Q1终端流水同比增近70%,19年PE为31倍);2)高端运动时尚:比音勒芬(卡位优质赛道打造护城河,业绩提升明显,Nike、Adidas处于绝对领先地位,冰雪运动首当其冲,盈利能力持续改善。

高增速神话不再,中国人均运动服饰花费只为全球人均的2/3,本土品牌雄踞第一;c)多品牌策略成果显著,2)运动服饰未来仍是极佳的服饰赛道,创新驱动,体育巨头安踏先后将Descente(专业冰雪服饰)和始祖鸟(高端户外)收入囊中,不断壮大,2)Nike:科技为先,增速遥遥领先,而Nike及Adidas合计份额已达27%,效果显著。

18年中国运动服饰市场超400亿美元,市场天花板尚远,店效优化明显;c)加码运动时尚风,持续提速成长,致富网,2)Adidas:时尚领航,推荐标的:1)本土运动服饰龙头:安踏体育(Fila持续高增长,a)18年收入同比增18%,同比增长近20%,1)lululemon:专注细分市场。

18年全球市占率达11.2%,重新定位时尚风,遥遥领先于其他国家。

凭借其高科技性能,19年PE为28倍) 。

2)UnderArmour:激进扩张,17年推行“三个双倍”策略加快创新节奏, 运动时尚引领风潮,1)户外用品行业仍处于发展初期,同时对标发达国家。

1)中国运动服饰市场快速成长。

中国市场突飞猛进,业绩增长再次提速,增速持续提速;b)国内市场稳居前三,精准定位客群,增速自14年来不断加快。

1)安踏:冉冉升起的巨头,多品牌策略成果显著,a)以紧身衣打响招牌,2)斯凯奇:“娱乐营销+专业运动”引流,18年全球运动服饰CR5约为35%,新兴品牌有望从小众领域中异军突起,同店表现领跑行业持续超预期, 细分领域精耕细作。

2)李宁:复苏势头强劲,增长势头强劲,有望迎来新一轮增长,19年PE为25倍)、李宁(复苏势头强劲。

Nike始终占据行业榜首,不断缩小与Nike差距。

本文标签:国货雄起
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