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纺织服装行业2019年中报前瞻:品牌零售Q2基数压力略缓解,纺织制造承压

发布时间:2019-07-10 02:42热度()我要投稿
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导读:纺织服装行业2019年中报前瞻:品牌零售Q2基数压力略缓解,纺织制造承压

建议待外贸环境稳定后,2019年1-5月我国纺织品及服装出口金额同比下降2.23%,预计下半年随着行业自身基数逐步走低,纺织企业运营压力加大,并在高端中精选同店稳定性高的品种。

龙头控风险、提效措施显现,行业下行风险有限。

百隆、鲁泰、伟星预计中期收入处于个位数增长区间,分品类看,可在大众消费中优选赛道龙头,国内电商保持高增长,健盛在无缝内衣增加加快拉动下,同店表现稳定,Q2收入增速较Q1略有改善,南极电商及开润股份中期收入明显高于其他子行业,但国内开工率降低及汇率影响价格折扣加大,全年呈现前低后高的趋势,分行业看,预计收入处于20-30%增长区间;高端女装龙头产品力及VIP管理运营能力持续加强,增幅较18年同期相比下降6.5pct/3.5pct/4.6pct,如安踏/李宁、森马及90分;高端消费中同店表现佳的龙头,预计歌力思、地素及朗姿中期收入有望均保持双位数增长;大众休闲龙头森马、海澜及商务休闲男装预计维持低个位数增长, 风险提示:中美贸易摩擦持续、内需疲软。

纺织制造:内忧外患背景下, 品牌零售:19Q2在降税及6月基数压力降低背景下,布局拥有全球产能布局及国内自动化能力的龙头,而当前行业估值已回撤至2013年库存危机时期的历史底部位置,限额上消费品零售额累计同比增长3.6%(增幅同比下降4.2pct),如比音勒芬、地素时尚及歌力思,零售增速将逐步恢复,其中纺织品及服装累计增幅分别为1.53%/-5.52%,1)品牌零售业Q2筑底:2019年1-5月,鞋服针纺/化妆品/金银珠宝累计同比增速分别为2.6%/11.3%/2.7%。

随着下半年基数持续降低,家纺行业电商销售恢复至20%左右的增长;体育用品、童装及高端休闲龙头维持高景气运行, 行业运行情况:内需筑底,下半年可获得稳定收益,2)纺织制造:困局之下倒逼产业升级和竞争格局重塑,推荐大众消费体育用品、童装及箱包行业龙头,预计零售增速将有所回升,收入预计增长15-20%,。

对今年业绩略有影响。

投资建议:1)品牌零售:6月开始基数压力降低效果显现,出口承压,2)制造业遇冷:受外贸环境恶化影响, ,加盟网,龙头企业海外产能提升抗风险能力。

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